中新经纬

　　“30岁带金表土吗？难道是到年龄了，觉得金表大俗大雅。”有网友留言道。近日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（下称西普尼）向港交所递交招股说明书。招股书显示，金表在内的贵金属手表在三个财年卖出10亿元。西普尼称，金表以其华丽的设计及投资价值，逐渐成为年轻消费者群体的首选。

　　不过，随着金价走高，作为中国最大的足金手表品牌，西普尼今年上半年的贵金属手表销量在走低。

　　第一大股东为莆田籍商人

　　招股书显示，西普尼是中国领先的贵金属手表设计商、制造商和品牌拥有人，其总部位于广东省深圳市水贝国际珠宝中心。据了解，深圳水贝是全国最大的黄金珠宝交易市场。

　　目前，西普尼的收入主要来自销售以OBM为基础设计及制造的贵金属手表。西普尼OBM业务模式下拥有两个自主手表品牌，即核心品牌“西普尼”及副品牌“金熊”。

　　西普尼也通过担任第三方国内珠宝品牌及批发商的ODM（代工）制造商获得收入，包括为其开发及生产贴牌贵金属手表及饰品，并提供受托加工服务。西普尼的ODM客户包括老凤祥、中国珠宝及周大生等。

　　招股书显示，根据灼识咨询的资料，2023年，西普尼既是中国最大的金表品牌（就销量计算），也是中国最大的足金手表品牌（就GMV计算），就金表销量及足金手表GMV（商品交易总额）计算的市场份额分别为8.97%及35.83%。

　　业内流传一个说法：全国做珠宝的主要有两群人，一群是广东潮汕人，一群是福建人，尤其是莆田人。潮汕人主要做生产，莆田人主要做零售和批发。

　　西普尼的“莆田”味儿也十分浓厚。

　　招股书显示，西普尼的第一大股东李永忠今年54岁，在珠宝及钟表业拥有超过20年的经验，其持股比例达到20.53%。

　　中新经纬在深圳市莆田商会官网查询发现，李永忠是福建莆田人。

　　在他的背后，是一个由家族支撑起来的公司。截至2024年11月27日，由李永忠、胡少华、李硕及李林茂组成的公司控股股东合共持有公司股权约61.60%的股份。

　　其中，胡少华为西普尼创始人，也是李永忠的女婿，李硕、李林茂的姐夫。李林茂与李硕均为李永忠之子，二人为胞兄弟。

　　截至此次递表前，金银谷投资为仅次于李永忠的第二大股东，持股比例为20.00%。招股书显示，金银谷投资为独立第三方投资者，由莆田市人民政府国有资产监督管理委员会最终拥有。

　　此外，雇员持股平台前海尊尚持股6.12%。目前，前海尊尚有五名有限合伙人，即陈嘉智、李荔金、钦艳、王清清及邹建平。招股书显示，陈嘉智为李永忠的外甥，李荔金是李永忠先生的胞妹。

　　在此之前，西普尼曾分别为2016年8月及2022年8月两次在新三板挂牌，二度挂牌新三板的目的是北交所。

　　不过，西普尼在2024年上半年决定上市地点从北交所变更为港交所，并于2024年11月完成第二次新三板摘牌。

　　此次IPO，西普尼的募资额用途也和莆田相关。西普尼表示，此次IPO的募资额用途之一是成立新莆田生产基地，及升级深圳生产基地的生产设施，通过建立莆田研发中心加强研发能力以推动业务持续增长。

　　金表逐渐成为年轻消费群体首选

　　中国贵金属手表市场中，金表市场占最大市场份额。招股书显示，根据灼识咨询的资料，2023年中国金表市场规模为281.0亿元，占中国贵金属手表市场的93.55%。预计2028年，中国金表市场将达至444.0亿元。

　　“推动中国金表市场强劲增长的关键推动力包括黄金根深蒂固的文化意义、随着价格上涨而不断上升的黄金投资价值以及金表因兼具财务保值性及美学吸引力而备受追捧（在年轻的消费者尤为如此）。”西普尼表示。

　　对于中国金表市场的驱动因素，西普尼指出，年轻一代逐渐成为金表的主要消费群。金表展现出强烈的视觉冲击力，迎合年轻消费者独特的审美倾向，行业日益重视具有多种品质的产品，特别是集视觉吸引力、实用性及投资回报潜力于一身的产品。金表以其华丽的设计及投资价值，逐渐成为该群体的首选。随着市场不断创新及多样化的金表设计，更符合年轻消费者风格及品味的产品可能会进一步刺激购买欲望，最终促进中国金表市场的增长。

　　西普尼的产品包括手表与饰品，手表又包括贵金属手表与智能手表。伴随着金价的上涨，西普尼金表在内的贵金属手表的平均售价也在持续上涨。

　　招股书显示，西普尼销售的贵金属手表平均售价从2021财年的2064元涨至2022财年的2534元，在2023财年涨至2858元。2024年上半年，西普尼的贵金属手表平均售价再涨至3083元。

　　从收入来看，贵金属手表的销售为主要收入来源，2021财年至2023财年，贵金属手表分别实现销售收入3.89亿元、2.89亿元、4.03亿元，三年卖了10.81亿元，营收占比分别为86.5%、89.4%、90.4%。

　　从销量上看，贵金属手表从2021财年的18.90万件降至2022财年的11.40万件，又在2023财年回升至14.10万件。

　　今年以来，国际黄金价格创下30多次新高，西普尼在招股书中表示，金价上涨凸显黄金的投资价值，使其成为对消费者更具吸引力的选择，为金表市场的增长创造有利的环境。

　　但贵金属手表的销售量并没有随之增长。2024年上半年，贵金属手表的销售收入为1.63亿元，与2023年上半年的1.98亿元相比下滑17%，营收占比从2023年上半年的90.3%跌至72.3%。

　　在销量方面，相比2023年上半年销量8.3万件，2024年上半年西普尼卖出的贵金属手表仅5.30万件。

　　相比贵金属手表，今年上半年，西普尼的饰品销售走出不一样的趋势。

　　西普尼销售的饰品包括销售金表带、金条及其他饰品，以及向ODM客户提供饰品受托加工工程。

　　2021财年至2023财年，饰品的收入亦经历波动，分别为5281.0万元、3433.9万元、4240.6万元；营收占比逐年走低，分别为11.5%、10.6%、9.5%。

　　不过，2024年上半年，饰品实现收入4842.8万元，营收占比涨至21.4%。西普尼表示，饰品销售收入大幅增加主要由于向新的ODM客户销售，其为2024年上半年的饰品销售收入贡献3280万元。

　　由于饰品销售收入增加，部分被手表销售收入减少所抵销，西普尼收入从2023年上半年的2.19亿元增长至2024年上半年的2.26亿元。2021财年至2023财年，西普尼实现收入分别为4.50亿元、3.24亿元、4.46亿元。

　　出海卖金表

　　西普尼在招股书中提出，“继续巩固贵金属手表及珠宝市场的领导地位，策略性扩大贵金属智能手表及饰品市场的市场份额”。

　　除了贵金属手表，西普尼的手表产品还包括智能手表。不过，智能手表在收入中占比不大。

　　据了解，智能手表不仅具有手表的传统功能，也整合了紧凑的计算机功能，具有健身追踪、全球定位系统（GPS）导航以及运行各种应用程序等功能。

　　2021财年至2023财年，智能手表的实现销售收入分别为891.8万元、0.4万元、33.7万元，销量分别为7000件、100件、700件。

　　西普尼表示，2022财年与2023财年，智能手表被作为赠品，赠送给在网上平台购买贵金属手表的客户，作为品牌推广用途。

　　在2023年，西普尼发布了一款搭载华为智能机芯的智能足金手表。西普尼也是中国国内首个推出智能“一表两戴”金表的贵金属手表品牌。

　　中新经纬在西普尼官网看到，上述全球首款“一表两戴”金表搭载HUAWEI Smart Movement被展示在西普尼的官网首页的首张宣传图片。

　　华为官网显示，华为智能机芯Smart Movement属于商用穿戴产品，可根据需求变换手表形态，满足不同场景客户定制要求，价格1488元。

　　不过，相比贵金属手表，智能手表的销售收入仍然较小。2024年上半年，智能手表实现销售收入1417.9万元，营收占比为6.3%，销量达到1万件，平均售价为1432元。

　　招股书显示，2024年，西普尼也在开发并推出融合华为智能机芯的智能银表系列及智能宝石手表系列。

　　西普尼还在兴建新生产设施扩大智能手表的产能。招股书显示，受贵金属手表及饰品业务持续增长，以及计划进一步发展智能可穿戴设备业务的推动下，公司已开始兴建将主要负责生产智能手表及饰品的新莆田生产基地，且计划利用深圳生产基地生产传统贵金属手表。此安排预期提高传统贵金属手表及智能可穿戴设备的年产能。

　　除了对内兴建新生产设施，西普尼还准备出海，拓展包括东南亚及中东市场。

　　招股书显示，根据灼识咨询的资料，预计到2028年按GMV计，中东及东南亚金表市场的市场规模将分别为68.5亿元及59.1亿元，2023年至2028年的复合年增长率分别为9.24%及8.52%。

　　2024年11月，西普尼与马来西亚当地的合作伙伴订立合作协议，指定其为西普尼在全国范围内经销及零售HIPINE产品的一级经销商。根据合作协议，当地合作伙伴负责在马来西亚境内发展健全的次级经销商及零售商网络。

　　在马来西亚建立业务据点后，西普尼也将目光投向中东。西普尼表示，中东拥有庞大而富裕的消费者群体，对高端手表及珠宝及饰品的需求与日俱增，为公司提供了极具吸引力的机会，进一步提升OBM品牌的知名度。

　　目前，西普尼计划与拥有广泛经销及零售网络的当地顶尖经销商合作，快速扩展位于阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔及科威特等主要中东市场的实体据点，通过于高端购物商场及奢侈品零售中心争取黄金零售地段，将可提高产品的知名度及可及性。